日本政府公布了一系列結構性改革方案，這次改革被譽為安倍經濟學的“第三支箭”，涉及到增加女性就業及放松農業監管等方面。但是它們真的射對了靶嗎？
盡管擴張性的財政政策和貨幣政策（安培經濟學的”前兩箭”）取得了一定效果，但這個世界第三大經濟體的近期經濟數據卻并不理想。4月1日，日本央行公布的短觀調查（每季度商業景氣現狀和預期調查）報告顯示，大型制造業信心指數低于經濟學家預期。3月30日發布的2月工業生產指數與預期相比也大幅下跌。
日生基礎研究所（NLI Research Institute）宏觀經濟主管齊藤太郎在彭博新聞社采訪時說：“自從2014年4月份大幅上調消費稅后，消費者支出恢復速度緩慢，出口也并不景氣。這些數據表明，對經濟抱以樂觀態度為時尚早。”
最近公布的其它數據也不理想。2月的消費通脹水平為下滑至零，家庭支出連續11個月下滑。國民經濟去年12月份按年率計算增長了1.5%，從2014年技術性衰退開始就增長緩慢。
日本勞動力不斷減少，通縮壓力增大。從長期考慮，要想恢復經濟，必須增強生產力。而麥肯錫的一份研究報告表示，目前日本勞動力和資金都不足。
該報告還表示，如果日本可以將生產增長率翻番，“重點增加商品附加價值，降低生產成本”，國內生產總值（GDP）就有可能增至3%左右，；到2025年時將比目前預計水平增加30%，帶來1萬4千億美元的經濟收入。
麥肯錫建議日本射出“第四箭”，刺激勞動和資本的生產率加速增長。具體措施包括促進全球經濟一體化，提高數字化水平，發展“大數據”，調整工業結構，實施績效工資，鼓勵女性人才和老齡職工發揮力量。
麥肯錫稱，如果日本采取以上措施，“就會有機會再次振興，在生產效率和產品質量上遙遙領先，在新材料、3D制造及生命科學方面引領世界。”
財政及貨幣調整政策“無法治本”
Europacifica咨詢公司首席執行官、日本經濟策略師娜奧米·芬克稱，“全要素生產率（TFP)增速緩慢，勞動收入份額和資本份額不穩定是日本經濟問題的關鍵。短期的財政、貨幣調整政策根本“無法治本”。
芬克還表示，盡管日本的出口導向型制造業在生產率增長上達到了“平衡”，信息科技領域情況也不差，但服務業和非IT行業都不景氣。
1973年至2008年，日本全要素生產率最低的幾個領域包括大米和小麥生產、廢物處理、化學制品、電力、房地產、煤礦以及石油產品制造。相反，全要素生產率最高的領域則包括電子數據處理設備、通訊設備、半導體、家用電器以及電子零件。
芬克說道：“目前制造業收效良好，需要改進的是服務業。”
“日本曾經進行郵政公社私有化，這只是一個方面，私有化運營結構并非是指政府將運營完全交由市場決定。市場起很大一部分作用，但并未創造公平的競爭環境。這為保險和財政這些生產力低下的領域帶來啟示。”
“而且，我對監管和結構改革做了計量研究，結果令人吃驚。在非制造業和服務業放松監管時，生產力會相應增長；而在制造業卻相反，放松監管會降低生產力。”
問題的關鍵是，一旦把重心放在一些制造業經濟特區，那么改革就瞄錯了領域，真正應該進行結構改革的產業就得不到足夠重視。”
芬克還表示，經濟復蘇的關鍵就在于放松對“服務業生產力低下的領域”的監管，實施激勵舉措加大對非IT行業和服務業的投資，改善勞動分配，增加女性就業。
安倍經濟學“幾乎政策的每一個階段”都存在風險，包括兩個方面：一是“不太可能但很危險”的尾部風險，即通脹預期受沖擊、市場大幅拋售日本國券，二是“并不很危險但很可能”的風險，即工資增長停滯、結構改革不力以及出口增長遲緩。
芬克還給“結構改革清單”上的每項打分，醫療改革得分最高，為86%，其次是農業、技術創新及公司治理能力改革，為57%，鼓勵創業改革43%。
但是，公司稅改和“女性經濟學”都只得了29%，公共基金、靈活工作制度及吸引海外人才方面的改革得分14%。
總體上，基于目前表現考慮，芬克認為安倍經濟學“第三支箭”中靶可能只有40%。
她還提到：“有證據顯示政府抓住解決問題的關鍵了嗎？如果答案是‘沒有’，那么我們就不能指望‘安倍經濟學’會成功。”
幸運的是，安倍至少可以執政到2018年，安倍政府仍有時間改善政策，增大成功可能性。
作者：
安東尼·芬森（Anthony Fensom），資深商業撰稿人。
