小米集團成功在香港主板上市， 8年時間，小米從零開始，終于“熬”成了令世人矚目、快速成長的獨角獸企業(yè)。盡管首日上市表現(xiàn)不及預(yù)期，但是，第二天就漲超過13%。早有人算出了上市給眾多機構(gòu)和小米創(chuàng)業(yè)者們帶來的巨大財富效應(yīng)，9位億萬富翁與數(shù)千位千萬富翁。第一批給小米投資500萬元的風(fēng)投機構(gòu)也由此獲得了866倍的巨額回報。
?“上市從來不是目標(biāo)，只是為了更好的奮斗，上市也意味著巨大的挑戰(zhàn)和責(zé)任。”?小米董事長兼CEO雷軍如是說。
小米是眾多中國獨角獸企業(yè)的代表之一，其成長的過程就是一部跌宕起伏精彩的“神話劇”。許多人不敢相信，8年前13個創(chuàng)業(yè)者在北京中關(guān)村一間辦公室由一碗小米粥開啟的創(chuàng)業(yè)夢想，竟然演化為巨大的獨角獸發(fā)展神話，成為中國科技企業(yè)成功的范例。其2017年收入1146億元，經(jīng)營利潤122.16億元。估值從創(chuàng)業(yè)當(dāng)年的2.5億美元到如今的540億美元，8年間增長了210多倍。
雷軍在上市前夜的公開信中感慨道：“偉大公司總是誕生于偉大的時代。今天的中國進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)者的黃金時代，產(chǎn)生了一批領(lǐng)跑全球的新經(jīng)濟公司。作為互聯(lián)網(wǎng)新物種，小米是幸運的，在這樣的土壤和環(huán)境中，長成了一家全球罕見，電商、硬件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)齊頭并進(jìn)的全能型公司。”
?“獨角獸”公司的概念最初由風(fēng)險投資家艾琳.李（Aileen Lee）于2013年提出。那些發(fā)展速度快、稀少，其市場的估值超過10億美元的創(chuàng)新企業(yè)被賦予神話傳說中那種稀有且高貴生物的特質(zhì)“獨角獸”概念。這些企業(yè)往往擁有創(chuàng)新技術(shù)、超常的發(fā)展速度、全新的運營盈利模式。
可喜的是，中國涌現(xiàn)了一大批像小米集團那樣具有活力且快速成長的獨角獸企業(yè)。根據(jù)科技部發(fā)布的《2017年中國獨角獸企業(yè)發(fā)展報告》，近五年來，伴隨著科技飛速發(fā)展、盈利模式創(chuàng)新與海量資本推動，中國此類企業(yè)的數(shù)量呈井噴式增長。如今已占全球的四分之一。截至去年年底，中國獨角獸企業(yè)共164家，總估值6284億美元，分布于電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、大健康、文化娛樂和物流等18個行業(yè)領(lǐng)域。其中，電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、大健康、文化娛樂、物流、交通出行這6個行業(yè)成為獨角獸集中爆發(fā)領(lǐng)域，企業(yè)數(shù)量達(dá)到102家，占全部獨角獸企業(yè)的62%。其中，電子商務(wù)以33家獨角獸企業(yè)位居第一、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)21家、大健康企業(yè)14家。
如今，在全球排名前20的創(chuàng)新獨角獸企業(yè)中，有6家來自中國。
北京、上海、杭州和深圳四個大都市是中國獨角獸企業(yè)最集中的城市。近半數(shù)約70家獨角獸企業(yè)集中在北京中關(guān)村科技園區(qū)。
獨角獸企業(yè)成為海內(nèi)外風(fēng)險投資追逐的目標(biāo)，統(tǒng)計顯示，2017年中國獨角獸企業(yè)共融資264億美元，與全球主要交易所的IPO募資額相比，排名第二，僅低于紐交所的首發(fā)融資規(guī)模。
新技術(shù)和創(chuàng)新性商業(yè)模式不斷催生出新的獨角獸企業(yè)，中國巨大的網(wǎng)民群體、產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進(jìn)步、消費升級、創(chuàng)投資本云集，為獨角獸企業(yè)的成長帶來良好環(huán)境。獨角獸企業(yè)群的壯大使新經(jīng)濟發(fā)展前景變得越來越廣闊。有分析顯示，46%的中國獨角獸公司在創(chuàng)業(yè)兩年內(nèi)即達(dá)到最低門檻的10億美元估值，這更顯示出中國巨大的市場空間成為獨角獸企業(yè)發(fā)展的理想生態(tài)。
據(jù)不完全統(tǒng)計，截止目前，在境外美股和港股上市的“獨角獸”企業(yè)，如今的總市值已達(dá)到8萬多億元人民幣，其中騰訊、阿里巴巴兩家加起來就超過6萬億元。
為推動獨角獸企業(yè)的健康發(fā)展，并讓更多普通投資者分享獨角獸發(fā)展的紅利，資本市場對其大開綠燈。A股和香港相繼出臺多項措施吸引新經(jīng)濟企業(yè)，今年一批獨角獸企業(yè)相繼在A股和港股排隊上市。今年初，證監(jiān)會也對生物科技、人工智能、大數(shù)據(jù)和云計算四大行業(yè)“獨角獸”開啟IPO綠色通道。A股中藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時代等相繼上市，港交所也實施了香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革。小米集團是首家港交所“同股不同權(quán)”公司上市，具有不同尋常的意義。
7月7日，易方達(dá)、嘉實、招商、南方、華夏、匯添富6家以戰(zhàn)略配售獨角獸企業(yè)為主的創(chuàng)新型公募基金同時獲批并宣布成立，首募規(guī)模達(dá)到1049億元。而按照每只基金發(fā)行上限500億元計算，6只獨角獸基金的體量可能達(dá)到3000億元。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，這一創(chuàng)新產(chǎn)品是偏股型基金擴容模式探索邁出的重要一步。這些封閉期為3年的基金，不僅能夠為獨角獸企業(yè)提供較為長期的資本安排，而且使普通投資者通過購買此類公募基金來分享獨角獸企業(yè)的成長紅利。
在獨角獸企業(yè)迅猛崛起的同時，部分企業(yè)的高估值問題不容忽視。資料顯示，2017年中國164家獨角獸企業(yè)的規(guī)模計算，總估值高達(dá)6284億美元。
國際金融專家高興泉博士認(rèn)為，許多獨角獸企業(yè)是由各路創(chuàng)投、風(fēng)投資本“喂大”的，估值虛胖，歷經(jīng)多輪融資、快速增肥，很多未上市的獨角獸其估值已經(jīng)透支未來五至十年的增長預(yù)期，上市可以使創(chuàng)投資本獲得巨額投資回報。但是，獨角獸企業(yè)在二級市場表現(xiàn)就會嚴(yán)重分化，投資者并不愿意做過高估值的接盤俠。A股上市的幾只獨角獸企業(yè)，均經(jīng)歷著股價“過山車”的考驗。其中，工業(yè)富聯(lián)截止7月11日，上市23個交易日最新股價相比其最高價跌幅超過36.8%。
他強調(diào)，二級市場的投資者更看重的上市公司的持續(xù)發(fā)展能力、自有技術(shù)壁壘、盈利水平而不是追逐空頭概念，部分獨角獸企業(yè)過分炒作概念，靠估值燒錢野蠻鋪市場而持續(xù)虧損，其在股市被投資者拋棄是必然的。
近期“獨角獸”企業(yè)在港股市場屢屢破發(fā)，讓投資者大傷腦筋。易鑫集團、閱文集團、平安好醫(yī)生、眾安在線、上市后股價不斷縮水，這對等待上市的獨角獸們是警醒。在一級市場用故事推高估值，用泡沫堆起來的獨角獸不管是在美國納斯達(dá)克、香港還是在A股市場均會遭遇被投資者做空、股價走低的難堪局面。
作為獨角獸企業(yè)核心是打造自身的科技創(chuàng)新能力、獨有的市場空間和盈利模式，用概念連環(huán)套圈錢最終毀掉的是企業(yè)。曾經(jīng)紅極一時的樂視網(wǎng)就是典型的例證。
如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友認(rèn)為：通過資本市場扶持獨角獸企業(yè)，并讓投資者分享其成長成果，是一個良好愿望。但是，讓投資人在二級市場高位接盤獨角獸，其結(jié)果會適得其反。
在2018中國風(fēng)險投資論壇上，風(fēng)險投資專家普遍認(rèn)為，獨角獸越來越多，估值越來越高，資本退出卻可能越來越困難。
第十二屆全國人大財經(jīng)委員會副主任委員黃奇帆前不久在中國國際金融發(fā)展論壇上，對政府和機構(gòu)投資獨角獸提出警告，不要投資那些市值和股價成長潛力已經(jīng)喪失的、那些沒有技術(shù)含量、沒有前瞻性商業(yè)模式被包裝的、那些搞龐氏騙局的假獨角獸。
不可否認(rèn)，在獨角獸企業(yè)群中，有不少靠野蠻生長，成為平臺“巨無霸”形成超級壟斷，讓市場失去公平競爭環(huán)境，使后來者也失去生存空間。比如，我國第三方支付市場，前兩名（支付寶和財付通）市場占比超過90%，第三名及其后公司的市場份額均不到2%。絕對的壟斷使消費者面臨成本上升的負(fù)面效應(yīng)。再比如滴滴和快滴合并后，導(dǎo)致價格上升出行成本普遍上漲，而車輛效益和服務(wù)質(zhì)量卻在下降。同樣巨型網(wǎng)絡(luò)商務(wù)平臺的壟斷經(jīng)營使更多商戶經(jīng)營成本上升，商戶大面積虧損，逐漸喪失了作為平臺創(chuàng)造就業(yè)機會的社會責(zé)任，僅僅成為超級吸金平臺，對社會的貢獻(xiàn)度面臨下滑的趨勢。抑制獨角獸的過分壟斷，防止其成為“毒角獸”成為當(dāng)務(wù)之急。
由于市場的巨大變化和環(huán)境影響，有些獨角獸企業(yè)只領(lǐng)風(fēng)騷三五年，消失的速度與成長的速度一樣快。靠資本堆積攻城略地形成壟斷紅利而成就的獨角獸，一旦失去資本就如同斷線風(fēng)箏，難以騰飛。
全球知名會計師事務(wù)所普華永道前不久發(fā)布的《普華永道獨角獸CEO調(diào)研2018》指出，未來3年將是中國獨角獸企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，獨角獸的發(fā)展將越來越倚重科技突破和商業(yè)模式創(chuàng)新。特別是大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、5G和區(qū)塊鏈將成為激發(fā)獨角獸活力最具影響力的新興技術(shù)。
中國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要更多獨角獸企業(yè)，分享經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟、智能經(jīng)濟將成為獨角獸群體的爆發(fā)領(lǐng)域。
