阿里系的“螞蟻集團”在其商業帝國里扮演著“螞蟻”超能的角色，這些年順風順水，成為世人矚目的獨角獸。只是，11月2日國家4部委對螞蟻集團的聯合約談讓“螞蟻集團”翻了一個大跟頭。
由中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局中央4部委對螞蟻集團領導層的聯合約談是罕見的，這直接導致11月3日上交所和港交所對“螞蟻集團”上市暫緩令的出臺。按計劃，全球體量最大的股市IPO即將上演，一紙暫緩令讓眼看要煮熟的鴨子飛了！
一時間，“螞蟻金服”上市“擱淺”的勁爆新聞充斥各大網絡媒體和微信朋友圈，專家解讀和網友評論可謂鋪天蓋地。一場“螞蟻”造富盛宴還沒開場卻撤了臺，哀嘆惋惜者有之，幸災樂禍者有之，探秘追根者有之，反思尋路者有之。
無論如何解讀，中央部委的約談預示著國家對網絡金融的管理日趨嚴格，伴隨著一系列金融監管政策的出臺，網絡金融行業的監管環境將發生巨大的變化。
毫無疑問，這一政策變化對螞蟻金服集團等以互聯網金融服務為核心的一些企業影響深遠。受“螞蟻金服”上市受挫影響，阿里巴巴當日在美股價大跌8.13%，報285.57美元，一日市值跌超過600億美元。阿里港股也連續幾天下跌。
脫胎于支付寶的螞蟻金服，自2004年至今，由當年不起眼的小螞蟻演變成了今天的螞蟻財富帝國，其金融生態體系日趨完善。眼下，螞蟻金服擁有支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻小貸、網商銀行、螞蟻聚寶、花唄、借唄等一攬子金融產品。螞蟻金服作為中國目前最大的移動支付平臺，全球用戶數已經超過10億，其中活躍用戶超過7億。而依托花唄、借唄平臺聚集的網貸用戶更是暴增至6億多。根據螞蟻集團的IPO招股書披露，2020年上半年，螞蟻集團的微貸平臺共促成信貸余額2.15萬億元，收入285.86億元，占營收的比例為39.41%，為第一大收入來源。其中，“花唄”、“借唄”為代表的消費信貸余額總計1.73萬億元。海量的用戶，帶來了海量的支付交易，更帶來了海量的信貸規模，而關鍵是在這海量的信貸規模中螞蟻金服的自有資金僅有2%，其中 98%的信貸余額均由金融機構合作伙伴提供，螞蟻集團用2%的自有資金，杠桿放大百倍撬動了超過2萬億的聯合貸款，杠桿率是傳統銀行業的10倍。簡單說，螞蟻金服利用踩紅線的辦法，聯合上百家銀行，用從銀行借來的錢來“生錢”，可謂出神入化。
根據測試，一只螞蟻能夠舉起超過自身體重400倍的東西，還能夠拖運超過自身體重1700倍的物體。如果眾多螞蟻抱團，卻能夠搬走超過它們自身體重5000倍的物體?；蛟S，2014年螞蟻金服集團的成立就隱含著螞蟻力大無比的內涵吧。如今，螞蟻金服正在金融市場演繹著自然界螞蟻抱團的超能量神話。
據專家分析，金融創新是把雙刃劍，風險不可低估，不能不防。螞蟻金服過高的杠桿率、過高的集中度、過高的貸款利息（超過15%）、過高的消費貸比例，加上靠借錢貸款的商業模式，蘊含著巨大風險，在疫情引起的經濟下行、收入減少的情況下，讓更多的年輕人成為花唄、借唄的誘導負債消費者，并成為螞蟻金服的賺錢機器，嚴重損害消費者權益。如果繼續放大杠桿，必將形成惡性循環，平安無事時，螞蟻金服坐收漁利，而一旦爆發風險，導致高壞賬率，必將使眾多合作銀行陷入困境。
螞蟻金服經過層層包裝，以科技公司的大旗贏得了市場的高估值，但是其本質上做的就是金融的交易中介、保險的代理、銀行的貸款生意。此次螞蟻上市A股發行價每股確定為68.8元，H股發行價80港幣，預計合計募集資金2300億元，如果按期上市就成為有史以來全球最大的IPO，估值達到2.1萬億元，而傳統銀行的市場估值普遍不高。僅僅因為有了互聯網和大數據的外衣就以科技股的估值進行市場融資，如果螞蟻金服的增長性由于市場環境變化和盈利能力下降，必將使這一號稱是人類股票史上最大IPO的發行給股票市場和投資人帶來不可估量的風險。因此，國家暫緩其上市的舉措，首先是讓螞蟻金服不能夠帶病上市，其次是讓其滿足作為金融企業的監管要求，第三是保護更多投資者的權益免受損害。
許多人將螞蟻金服的上市受阻與馬云在上海的一場豪情演講相勾連。10月24日，已經退休的馬云參加在上海舉辦的外灘金融峰會對當下的金融監管隔空喊話：“全球很多監管部門監管到后來，變成了自己沒有風險，自己部門沒有風險，但是整個經濟有風險，整個經濟不發展的風險。未來的比賽是創新的比賽，不僅僅是監管技能的比賽。”他并指出當下“中國不是金融系統性風險，因為中國金融基本上沒有系統”?！敖裉斓你y行延續的還是當鋪思想，抵押和擔保就是當鋪，必須改掉金融的當鋪思想”，甚至稱當代世界金融體制的基石之一的巴塞爾協議就像“一個老年人俱樂部”來解決運轉了幾十年的金融體系老化的問題、系統復雜的問題。財大往往容易讓人犯氣粗病，只是僅為“螞蟻”的巨量胃口之需，就要豪言中國沒有金融體系，甚至對國家監管興師問罪，確是大錯特錯了。將一家公司的金融探索和試驗冠以金融創新而倒逼監管讓路，拉起替天行道的架勢更是讓人感到不知天高地厚了。
據統計，目前，全國各銀行銀行的小微企業貸款余額已經達到50萬億以上，而以普惠金融自居的螞蟻集團的小微企業貸款還不到5000億。將海量資金推向所謂的普惠貸款鼓勵過度消費，長此以往必有后患。
國家正在緊鑼密鼓推出新的政策，旨在維護互聯網金融時代的市場環境，保護投資者和消費者的權益，更在保證互聯網金融產業在改革發展中不跑偏路，健康發展。近期推出的政策包括《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》、《金融控股公司監督管理試行辦法 》、《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》等等，11月2日晚間，《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》也已公布。
按照這一管理辦法，“經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的余額不得超過其凈資產的1倍；通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的余額不得超過其凈資產的4倍?！鞭k法還提出“不得跨省開展網絡小額貸款業務”。用這些新政去考量螞蟻金服目前的商業套路和經營狀況，結論必定是嚴重違規了！
“螞蟻”可以狂飆，但是不可越過監管紅線，而要走正道?！拔浵仭笨梢园釀哟笙?，但是要不斷體魄強健和團隊眾多！
輿論認為，螞蟻上市暫緩，不會無限擱置。但是，監管新政的出臺，或許讓螞蟻金服措手不及，彌補短板和建立風險防范機制成為當務之急。維持貸款規模就要補齊資本金，同時將超高的貸款利率調下來，這必將影響螞蟻金服的盈利水平。有專家認為，如果按照目前盈利能力和金融企業的估值重新上市，其估值不會超過5000億。
?
